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中美关系紧张,铜价窄幅震荡

   来源:迈科期货 日期:2019-11-29
      周四美国因感恩节休市,特朗普签署涉港法案,中方表示将反制,又令贸易谈判蒙上阴影,受此影响A股下跌,担忧情绪重现。笔者认为涉港法案威胁香港自由港的作用,是潜在的重要威胁,是美方一直在布署的遏制中国战略的重要一步,预示中期内双方对抗烈度不会如大家希望的那样降低。不过针对第一阶段协议,考虑到特朗普选举优先策略,达成一个中国购买农产品,美方推迟加税的协议仍在最大可能,当然降税幅度非常有限,实际利好不大,这也早已体现在国内商品和股市中了。国内方面,财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿,要求尽快落实具体项目,确保明年初即可使用见效,通过积极财政政策托底经济的意图明显,明年一季度有望看到基建明显提速。另外昨天又宣布新的扩大进口,降低税收政策,显示中国在持续推进落实更大力度改革开放的战略,这些措施不在于短期刺激而是对中国长期经济发展的最有力保障。短线关注即将公布的11月中国PMI指数,估计较10月有所改善。不过临近年末,企业回笼资金为主,经济活动逐步放缓的基调不变。

      基金属受到消息面的影响普遍有所下跌,伦铜跌回到5900美元下方,库存继续减少。沪铜相对滞涨滞跌,昨日现货进口亏损已扩大到200元以上,最近两周进口转亏损,反映了下游消费逐步放缓的影响。而LME库存近期持续大降,注销仓单突增到8万吨,显然并非真实需求,大型贸易商基于明年精矿供应紧张而运作库存,低库存在年末的淡季有助于稳定价格。海关公布10月进口废铜大减,进口精铜环比小降,估计11月进口进一步下降,临近月末,下游采购减弱,现货升水小幅下降,但受低库存影响,价格稳定,昨日夜盘沪铜也表现出明显的滞跌。我们认为由于废铜进口减量较大,抵消了需求放缓和精铜产量增加的影响,年内库存可能还会小幅下降,低库存对价格的支撑作用较强,但跨年后废铜进口可能环比大增,加上进入春节,一季度库存将明显回升,这又限制了近期价格上涨的空间,从而形成持续的窄幅震荡格局。维持48000-47500近期压力的判断,接近可轻空。今日47400-47200。

股市:A股下跌,中美紧张,短线承压,整体年末的窄幅震荡格局
原油:持平,OPEC延长减产预期支撑,压力线下方震荡
美元;持平,美经济数据强于预期,经济稳健支撑美元稳健
铜:47400-47200,低库存支撑价格,但年末消费逐步弱化限制上方高度,47500上方压力区,逢主轻空
铝:13800-13750,去库存较快,现货稳定,但远月供应增加,压力位逐步下移,13900上方压力
锌:18000-17900,库存维持偏低水平,现货升水高,低位有支撑,宏观资金做为空头配置,短线跟随宏观情绪波动,不追空,等反弹后重新抛空
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