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8月19日金属早评 铜库存大增,现货矛盾是主要焦点

   来源:迈科期货 日期:2019-08-19
      上周五美欧股市普遍反弹,德媒报导德国可能暂时放松预算平衡发行新债以应对可能出现的经济衰退,而上周四欧洲央行官员也暗示可能在9月采取大胆的放松政策。此外市场对美联储9月降息25个基点的预期强烈。中国方面,周五政治局会议克强总理要求年内对中小企业综合融资成本下降1个百分点,央行推出新的贷款基准利率(LPR)形成机制,以中期借贷便利利率为 基准,MLF自去年以来保持在3.3%,市场可能形成央行下调MLF利率以引导基准贷款利率下行的预期。总体来说,由于上周出台的经济数据反映中欧经济下行压力较大,各国央行都行动起来,市场可能又转向对流动性放松的预期,市场情绪波动,但经济下行压力的主导趋势不变。

      基金属多数偏弱震荡,伦铜周五库存再增3万吨,一周集中交仓6万吨,因中国进口贸易商减少,长单供应过剩被迫转向伦敦。不过库存增加对铜价几无影响,伦铜持平于5750,持仓近期开始增加稳定在31万手上方,CFTC持仓报告显示基金净空头寸超过5万手,处于极度看空状态,也暗示矛盾在逐步聚集。沪铜在交割后现货维持升水,从出库情况看,下游需求略有回升,关注消费是否开始恢复。上周宏观利空冲击加上伦敦库存大增,但铜价仍持稳,关注市场情绪是否已开始转向。市场结构显示废铜紧张导致精铜替代消费,库存增加有限,且中国重新开始进口,对伦敦的支撑将开始体现,加上进入旺季消费环比回升的预期仍在,铜价近期可能逐步稳定,等待9月美国加税利空兑现以及后期库存的验证。沪铝小幅回落,据统计局数据7月氧化铝产量环比微降,氧化铝减产的影响体现,目前氧化铝价格仍处于2450元的低位,全国多数产能处于亏损之中,8月以来减产范围有所扩大,估计随着减产持续,氧化铝价格将逐步反弹。上周推动铝价大涨的直接动力是山东大型铝厂因水灾影响生产,可能有100万吨产能暂时受影响,在电解铝产能释放较慢,而消费马上进入旺季的情况下,可能加快近期库存的下降,从而限制铝价回落幅度。从中期来看,如果生产长时间受损,四季度又将面临采暖季限产,新增产能与受限产能抵消,年内的供应压力将大大减轻。因此铝价近期回落的幅度可能有限,建议逐步逢低短买,14000支撑较强。

股市:美股大涨,宽松预期支撑,整体中级调整格局
原油;上涨,50美元成本支撑强,短线偏强震荡
美元;上涨,美经济数据仍强,欧洲宽松预期,美元仍为主要避险资产
铜:46600-46300,伦敦库存大增但国内维持升水,现货支撑逐步增强,低位震荡
铝:14200-14150,大厂减产消息支撑,回落幅度有限,逐步逢低短买
锌:18700-18600,库存持平,宏观空头情绪主导但暂未得到现货支持,窄幅无序预期,19000上方近期压力区
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