大商道

美元维持弱势,有色观望为主

日期:2018-03-07
周二有色回暖,沪铜日间先震荡后上涨;夜盘高开后震荡;沪铝早间震荡,午盘开始拉升,尾盘有所回撤,于夜盘震荡;沪锌波动较大;沪镍日间先跌后涨,于夜盘高开后震荡。

当日宏观面主要消息如下:

(1)Gary Cohn已辞去特朗普经济顾问职务。

现货方面:

(1)截止2018-3-6, 1#电解铜现货价格为51830元/吨,较前日上涨65元/吨,较近月合约贴水125元/吨,持货商继续小幅收窄贴水,升贴水保持稳中缓升,以吸引下游入市接货,下游接货有迟滞,贸易商继续压价,试图交割前收低价货源。当日市场现供需拉锯。

(2)当日, A00#铝现货价格为14060元/吨,较前日上涨100元/吨,较近月合约贴水130元/吨,贴水收窄,持货商出货意愿提高,但亦表现挺价态度,中间商主要为下游接货,下游消费缓慢回暖,整体成交一般。

(3)当日, 0#锌锭现货价格为25350元/吨,较前日下跌550元/吨,较近月合约贴水30元/吨,部分冶炼厂惜售,市场报价快速收窄,贸易商出货积极,下游逢低入市补货,消费复苏较平稳,整体成交较昨日持平。

(4)当日, 1#电解镍现货价格为101725元/吨,较前日上涨175元/吨,较近月合约贴水275元/吨,当日市场供应充足,贸易商报价积极,下游企业按需采购,交投一般。当日金川公司电解镍(大板)上海报价为101600元/吨。

库存方面:

(1)LME铜库存为31.97万吨,较前日减少2525吨;上期所铜库存8.81万吨,较前日增加2812吨;

(2)LME铝库存为132.07万吨,较前日减少1875吨;上期所铝库存77.96万吨,较前日增加304吨;

(3)LME锌库存为20.8万吨,较前日减少1075吨;上期所锌库存3.96万吨,较前日减少527吨;

(4)LME镍库存为33.21万吨,较前日减少1554吨;上期所镍库存4.51万吨,较前日持平。

内外比价及进口盈亏方面:

(1)截止3月6日,伦铜现货价为6850美元/吨,较3月合约贴水35.75美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.49(进口比值为7.52),进口亏损217元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.59(进口比值为7.52),进口盈利468元/吨;

(2)当日,伦铝现货价为2135美元/吨,较3月合约贴水15美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.59(进口比值为7.85),进口亏损2685元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.76(进口比值为7.85),进口亏损2346元/吨;

(3)当日,伦锌现货价为3302美元/吨,较3月合约升水2.75美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.81(进口比值为7.87),进口亏损201元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.68(进口比值为7.87),进口亏损630元/吨;

(4)当日,伦镍现货价为13335美元/吨,较3月合约贴水6.25美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.57(进口比值为7.66),进口亏损1182元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.61(进口比值为7.66),进口亏损719元/吨。

当日重点关注数据及事件如下:

(1)18:00 欧元区四季度GDP;(2)23:00 加拿大央行利率决策。

产业链消息方面:

(1)2018年中国国家电网计划电网投资4989亿元,较2017年计划投资4657亿元+7.1%;(2)据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计,1-2月挖掘机销量21800台,+14.3%;(3)秘鲁正在逐步上调其对于矿业的投资与生产计划,未来10年内预计+14%至580亿美元用于秘鲁的矿业项目。在未来四年内,会有30%的资金将率先用于矿业投资;(4)1月份,秘鲁最重要的矿产品铜产量-3.4%,锌-3.4%;(5)欧亚经济委员会于3月2日发布公告,对进口自中国的铝制汽车轮毂产品发起反倾销立案调查,该案是欧亚经济联盟自2015年以来发起的首起涉华反倾销案件;(6)3月6日消息,马来西亚已经延长铝土矿开采禁令,因其还在应付尚未清理的库存,尽管该国中止开采活动已超过两年;(7)3月6日,中国国家发展和改革委员会副主任 宁吉喆答记者问表示“将继续削减铝产能”;(8)3月至12月,全国海关组织开展打击”洋垃圾“走私”蓝天2018“专项行动;(9)据SMM,西南地区锌精矿供给仍紧张,加工费仍处低位,部分冶炼厂反映原料获取较为困难,不认为加工费短期内能上调;(10)3月6日,Cajamarquilla炼锌厂官方对SMM表示,罢工于今日早上正式开始,冶炼厂目前只有不到20%的劳动力受到了影响。

观点综述及建议:

铜:市场对全球贸易战的担忧持续发酵,随后Cohn也因此而辞去特朗普经济顾问职务,隔夜美元出现大幅下滑,意大利大选后,民粹主义抬头之势受到压制,欧元区不确定性减弱,且随着市场逐渐聚焦于周四的欧央行会议,欧元将得到提振,因此美元将维持弱势,支撑有色金属。上周三公布的中国2月官方制造业PMI回落虽主要是受到春节的扰动,但仍显示制造业生产扩张速度有所放缓,因此铜价短期缺乏上涨的驱动,建议新单暂观望,但买近卖远组合可继续持有。

铝:宁吉喆就铝去产能发表讲话,提振铝价。但节后需求回归缓慢,供给未发生明显变化,库存处于累积状态,且美国就铝制品引发的贸易摩擦影响仍持续,市场预期征收关税或导致出口美国的铝制品转而流向国内,导致国内供给增加。短期内,在需求偏弱的状态下沪铝上行空间有限。因此预计铝价震荡为主,新单暂观望。

锌:锌精矿供给仍紧张及某炼锌厂开始罢工的消息或支撑锌价,但3月份国内锌冶炼厂进入检修的预期并没有实现,冶炼开工仍处高位,锌供应持续增加;且LME库存于5日猛增58.64%,可能表明此前的库存下降并非由于下游需求增加所致;环保再次发力,施压镀锌企业,目前部分镀锌厂存在亏损,可能导致需求回归不及预期,锌价仍有下行空间,因此建议沪锌前空继续持有。

镍:节后归来镍价保持上涨态势,但上周三公布的PMI不佳,显示制造业生产扩张速度有所放缓,且不锈钢社会库存大增导致价格承压,钢厂亏损加大,市场预期钢厂减产,镍价上行乏力出现回调。但镍金融属性进一步显现,美元回调给予镍价一定支撑,因此短期镍价下跌风险不再,建议沪镍空单暂离场。

单边策略:NI1805空单离场。ZN1804前空持有。

组合策略:做多CU1804-做空CU1805组合持有。
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